Tasse e compensi dei dirigenti Briefing Paper 344 Il tema di compensi dei dirigenti è stata a lungo di interesse per studiosi, la stampa popolare, e politici. Con il continuo aumento dei compensi dei dirigenti e conseguente aumento della disparità di retribuzione tra i dirigenti e il lavoratore medio, questo problema è ancora una volta venuta alla ribalta del dibattito politico pubblico. Nel corso degli anni, i legislatori hanno ottimizzato il codice fiscale di limitare le forme disapprovati di remunerazione dei dirigenti, mentre i regolatori hanno aumentato la quantità di aziende di comunicazione deve fare. Nel corso del Congresso, Rep. Barbara Lee (D-Calif.) Ha introdotto la legge sul reddito azionario del 2011 (HR 382), che modificano l'Internal Revenue Code di vietare detrazioni per la compensazione eccessiva per qualsiasi retribuzione dei dipendenti a tempo pieno è definita come eccessivo se supera entrambi 500.000 o 25 volte il compenso del lavoratore meno pagato, se superiore. L'obiettivo di questo studio è quello di esaminare l'impatto di una limitazione preventiva sulla deducibilità di compensazione, Internal Revenue Codice Sezione 162 (m). A differenza di gran parte oggi il dibattito sulla necessità del governo federale per aumentare il gettito fiscale, l'obiettivo primario della sezione 162 (m), che ha limitato le detrazioni fiscali per i compensi dei dirigenti, non era quello di aumentare le entrate, ma per ridurre le eccessive, non performance-based compensationin altre parole, per fare qualcosa per la compensazione eccessiva che il 1992 candidato alla presidenza William Jefferson Clinton campagna contro. Questo documento esamina l'efficacia di tale disposizione a raggiungere i suoi obiettivi, e fornire informazioni su quanto entrate ha sollevato o perso a causa di deduzioni per compensi dei dirigenti. Per quanto riguarda la riduzione eccessiva di compensazione, a base di inadempimento, molti considerano la Sezione 162 (m) un fallimento, tra cui Christopher Cox, l'allora presidente della Securities and Exchange Commission, che è andato al punto di suggerire apparteneva nel museo conseguenze di non intenzionali. Senatore Charles Grassley (R-Iowa), l'allora presidente della Commissione del Senato della Finanza, è stato ancora più diretto, dicendo: 162 (m) è rotto. E 'stato ben intenzionato. Ma in realtà hasn8217t funzionato affatto. Le aziende hanno trovato facile per aggirare la legge. Ha più buchi di formaggio svizzero. E sembra aver incoraggiato il settore opzioni. Queste persone sofisticati stanno lavorando con i dispositivi Swiss-watch-simile al gioco questa regola svizzero-formaggio-like. Dal momento che la sezione 162 (m) passati quasi 20 anni fa, sia la ricerca accademica e praticante ha mostrato un drammatico aumento compensi dei dirigenti, con poche prove che è più strettamente legato alle prestazioni rispetto a prima. In questo lavoro, si stima che le detrazioni aziendali per compensi dei dirigenti sono stati limitati da questa disposizione, con enti pubblici di pagare, in media, un extra di 2,5 miliardi di euro all'anno in tasse federali. Continuano, tuttavia, di dedurre la maggior parte dei loro compensi dei dirigenti, con queste detrazioni costano gli Stati Uniti Tesoro si stima che 7,5 miliardi di euro all'anno. Poiché i dati effettivi dichiarazione dei redditi sono, per statuto, confidenziale, le nostre stime sono un po 'impreciso, come dobbiamo dedurre sia la deducibilità fiscale dei compensi dei dirigenti e lo stato della società imposta da documenti pubblici. I nostri risultati principali sono: Le aziende possono dedurre completamente i componenti di remunerazione dei dirigenti che soddisfano i requisiti di IRS a qualificarsi come 8220performance-based.8221 Uno di questi requisiti è l'approvazione degli azionisti. Tuttavia, solo informazioni di carattere molto generale è previsto per gli azionisti. Pertanto, gli azionisti sono invitati a, e di solito, approvano piani senza sapere se le condizioni di performance sono impegnative e non, e le possibili vincite dal piano. retribuzione delle prestazioni, come ad esempio le stock option e piani di incentivazione non-equity, che soddisfa i requisiti di IRS per l'eccezione 8220performance-based8221 è interamente deducibili. Salari, fx e stock grant sono deducibili, ma con un limite di 1 milione. Nel 2010 la nostra stima è che non c'era 27,8 miliardi di compensi dei dirigenti che era deducibile. Un totale di 121,5 miliardi in compensi dei dirigenti era deducibili nel periodo 20.072.010. Circa il 55 per cento di quella totale è stato per la compensazione basate sulle prestazioni. Apparentemente le società fiscali sofisticato sembrano non preoccuparsi le restrizioni deduzioni e continuare a pagare salari dei dirigenti nondeductible. Il numero di dirigenti che ricevono stipendio superiore alla soglia detraibile massimo di 1 milione di fatto aumentato da 563 nel 2007-594 nel 2010. Per tutto ciò che la sezione 162 (m) ha lo scopo di limitare le eccessive compensi dei dirigenti, sono gli azionisti e il Tesoro degli Stati Uniti che hanno subito perdite finanziarie. Il codice non vieta le imprese dal pagamento di qualsiasi tipo di compensazione, invece, essi sono autorizzati a detrarre tale importo sulla loro dichiarazione dei redditi. Il risultato è diminuita utili delle società e ritorna agli azionisti diminuita. Ipotizzando un tasso del 25 per cento marginale tassa sui profitti delle imprese (una stima conservativa), le entrate perse al governo federale nel 2010 da compensi dei dirigenti deducibili è stato di 7 miliardi di dollari, e le entrate scontata federale nel periodo 20.072.010 è stato 30,4 miliardi. Più della metà delle entrate federale scontata è dovuta alle sovvenzioni dei contribuenti per pay.8221 8220performance esecutivi compensazione esecutivo sarà probabilmente recuperare nel prossimo futuro, superiore a livelli visti nel 2007. 1. Contesto Sezione 162 del Codice di Internal Revenue copre le spese commerciali e di business. Come mettere avanti nella sezione 162 (a), gli enti sono ammesse in detrazione tutte le spese ordinarie e necessarie pagati o sostenute durante l'anno fiscale in svolgono attività commerciali o di lavoro, tra cui, come indicato nella sezione 162 (a) (1) , una ragionevole indennità per gli stipendi o altri compensi per i servizi alla persona effettivamente reso. Tuttavia, un certo numero di sezioni della Internal Revenue codeina particolare, le sezioni 162 (m), 162 (m) (5), 162 (m) (6), e 280 (g) limitare la deducibilità dei compensi dei dirigenti. Adottata nel 1993, la Sezione 162 (m), che si applica alle società quotate in borsa, limita la detrazione per compensi dei dirigenti di 1 milione per singolo coperto, 1 con un'eccezione di compensazione qualificato performance-based. Cioè, una società può dedurre 1 milione di risarcimento a base non-prestazioni per individuo coperto e un numero illimitato di compensazione basata sulle prestazioni. In contrasto con la Sezione 162 (m), sezioni 162 (m) (5) e 162 (m) (6) sono più recenti e strettamente mirati si applicano, rispettivamente, ai partecipanti Troubled Asset Relief Program (TARP) e assicurazioni sanitarie. Essi hanno inoltre fissare un limite inferiore per le detrazioni fiscali consentite per il risarcimento a 500.000 per individuo, senza distinzioni ed eccezioni per la compensazione basate sulle prestazioni. Sezione 162 (m) (5) è stata adottata nel 2008 e si applica al Delegato (CEO), direttore finanziario (CFO), e prossimi tre ufficiali più pagati di soggetti pubblici e privati che hanno accettato soldi sotto TARP. Sezione 162 (m) (6) entra in vigore nel 2013, e le sue limitazioni si applicano alla maggior parte dei dipendenti di fornitori di assistenza sanitaria. Sezione 280 (g) non si applica ai pagamenti periodici per i dipendenti, ma piuttosto di cambiare in payments.2 di controllo Se l'importo è pari o superiore a tre volte la coperta individual8217s media W-2 risarcimento per i precedenti cinque anni, l'azienda perde il detrazione fiscale per il pagamento, e l'individuo è soggetto ad una accisa del 20 per cento sul pagamento in eccesso. Come con le sezioni 162 (m) (5) e 162 (m) (6), la sezione 280 (g) contiene un'eccezione basata sulle prestazioni. Per discutere la deducibilità fiscale dei compensi dei dirigenti, questo documento si concentrerà sulla sezione 162 (m) a causa della sua portata più ampia. Ricordate, non è limitata a un settore specifico dell'economia limita la detrazione per compensi dei dirigenti in enti pubblici a 1 milione per singolo coperta, con un'eccezione per il risarcimento qualificato performance-based. Per qualificarsi come risarcimento performance-based, i seguenti requisiti devono essere soddisfatti: Il risarcimento dovrà essere versato esclusivamente sul conto dei dirigenti raggiungimento di uno o più obiettivi di performance determinati da una formula oggettiva. Questi obiettivi possono includere il prezzo delle azioni, la quota di mercato, di vendita, costi o guadagni, e può essere applicato agli individui, unità di business, o la società nel suo complesso Gli obiettivi di performance devono essere stabiliti da un comitato per la remunerazione di due o più amministratori indipendenti I termini devono essere divulgate agli azionisti e approvato a maggioranza e il comitato di compensazione deve certificare che gli obiettivi di performance sono stati raggiunti prima del pagamento. Mentre la sezione 162 (m) ha lo scopo di limitare le eccessive compensi dei dirigenti, questo autore vede diversi punti deboli o lacune nel codice. Per quanto riguarda l'approvazione degli azionisti, le aziende devono solo dare azionisti termini più generali quando hanno messo il piano di compensazione per un voto. Gli azionisti sono invitati a, e di solito, approvano piani senza sapere se le condizioni di performance sono impegnative e non, e le possibili vincite dal piano. Questi dettagli sono lasciati al comitato per la remunerazione, che deve stabilire i termini entro e non oltre il primo trimestre dell'anno fiscale della società. Inoltre è problematico che se questi termini non sono rispettati, la società non è vietato dal pagamento del risarcimento. Al contrario, è vietato da detrarre tale importo dalla sua dichiarazione dei redditi. Il risultato è diminuita utili delle società. Quelli che soffrono sono le stesse persone shareholdersthe che, anche in questo giorno di rivelazioni di compensazione espansi, non sono forniti con i dettagli sui piani di remunerazione dei dirigenti prima di essere chiesto di votare su di loro, né sono fornite informazioni sulle detrazioni fiscali adottate o incamerate . Nella sezione 2, si passerà attraverso i componenti del pacchetto retributivo e discutere le conseguenze fiscali di ciascuno. Sezione 3 utilizzerà le informazioni compensi dei dirigenti divulgate in dichiarazioni statementsthose richiesta proxy aziendale, utile per valutare come la gestione è pagato e identificare potenziali conflitti di interesse, che devono essere depositati presso la US Securities and Exchange Commission (Modulo DEF 14A) di riassumere e catalogare la compensazione riportato per ogni anno 2007-2010 e per contrastare gli importi riportati con quelli effettivamente deducibili da quelle società. Sezione 4 valuterà la perdita di entrate associate a tali deduzioni. Il documento si conclude con la sezione 5, che sarà guardare indietro l'impatto di queste disposizioni fiscali, in particolare le limitazioni alle detrazioni e il loro effetto sui compensi dei dirigenti, e siamo ansiosi di come certi eventi attuali, come ad esempio l'adozione di dire-on pagare politiche, influenzerà il futuro della remunerazione dei dirigenti. 2. I componenti del pacchetto di compensazione esecutivo Prima di poter esplorare appieno le conseguenze della sezione 162 (m), abbiamo bisogno di capire il pacchetto di compensazione esecutivo. Quindi, questa sezione introdurrà i componenti del pacchetto di compensazione, che sono riassunte nella tabella intitolata 8220Components del pacchetto di compensazione, 8221 e discutere le loro conseguenze fiscali per l'esecutivo e per l'azienda. Stipendio è il fisso, possibilmente contratto, importo della compensazione che non varia in modo esplicito con le prestazioni. Per definizione, stipendio non è basato sulle prestazioni e quindi non si qualificherebbe per l'eccezione basato sulle prestazioni ai sensi della sezione 162 (m). Di conseguenza, è imponibile per l'esecutivo e deducibili per l'azienda (soggetto a limitazioni deduzione) nell'anno pagato. Va notato che la limitazione 1 milione detrazione si applica a tutte le compensazioni non prestazioni complessivamente, non ogni singolo componente di tale compensazione. Se una società paga uno stipendio esecutivo di 750.000, l'intero importo sarà deducibile. Tuttavia, se si paga un supplemento di 500.000 in altre forme di compensazione non-prestazioni, la sua deduzione totale per la compensazione non a base di prestazioni sarebbe limitato a 1 milione le ulteriori 250.000 non è detraibile. compensazione fx può essere condizionato dalle prestazioni di un individuo, un gruppo o società. Perché è condizionata dall'andamento delle, spesso è pagato dopo la fine dell'anno fiscale della società. Dal punto di vista dipendenti è passivo non nell'anno guadagnato, ma l'anno ricevuto. Per il datore di lavoro, il regolamento del Tesoro 1.404 (b) -1T permette che una società con una competenza economica possono usufruire della detrazione nell'anno ha guadagnato se un dipendente riceve un compenso entro 2,5 mesi dopo la fine del periodo d'imposta employer8217s. In altre parole, i fx sono imponibili per l'esecutivo nel corso dell'anno ha ricevuto, mentre deducibili (soggetto a limitazioni deduzione) nell'anno ha guadagnato (sotto l'ipotesi che i fx vengono pagate entro 2,5 mesi di fine anno). Anche se i fx sono teoricamente una ricompensa per le prestazioni, non sono assegnati o pagate in virtù di un piano scritto approvato dagli azionisti, 3 e, pertanto, non si qualificano come performance-based ai sensi della sezione 162 (m). Non equity compensazione piano di incentivazione Simile al fx, non equity compensazione piano di incentivazione può essere subordinato individuale, di gruppo, o di performance aziendale. La differenza tra i due è che non equity compensazione piano di incentivazione è pagata nell'ambito di un piano scritto, che, ai fini di questo studio, si suppone soddisfa i requisiti della sezione 162 (m) .4 Di conseguenza, i pagamenti sotto un non-equity piano di incentivazione sono completamente passivo l'esecutivo nel corso dell'anno ha ricevuto e deducibili dalla società nei finanziamenti anno earned.5 archivio stock grant si verificano quando le società dare azioni ai loro employees.6 si differenziano dalle stock option, nel senso che non hanno prezzo di esercizio. Considerando che un magazzino opzione ha valore solo se il prezzo delle azioni corporation8217s è al di sopra del prezzo di esercizio, un stock grant ha valore fino a quando il prezzo delle azioni è sopra lo zero. Di conseguenza, un stock grant è sempre vale più di uno stock-option grant per lo stesso numero di azioni. sovvenzioni Stock può essere limitato o senza limitazioni tuttavia, la stragrande maggioranza delle borse di studio dei dipendenti sono limitate. Ad esempio, una restrizione potrebbe essere che l'esecutivo non può vendere le azioni fino a quando lui o lei ha lavorato per la società per un periodo di tempo (un tipico periodo di maturazione sarebbe tre o quattro anni). Le restrizioni possono anche essere basate su prestazioni. Ad esempio, l'esecutivo perderà le azioni se guadagni Andor rendimenti azionari non raggiungono un goal.7 prestabilito Una volta che queste restrizioni scadenza, l'esecutivo ha la piena proprietà delle azioni e, in assenza di una sezione 83 (b) elezione, 8 sarà immediatamente riconoscere reddito imponibile equivalente al fair value delle azioni in quel momento. Pertanto, l'anno della concessione e l'anno di riconoscimento fiscale sono di solito diverse. La deducibilità delle stock grant come le prestazioni in base-dipende da tali restrizioni. Cioè, se le restrizioni sono basate su prestazioni, quindi le stock grant possono beneficiare della deroga basato sulle prestazioni ai sensi della sezione 162 (m), 9 mentre se le restrizioni scadono solo con il passare del tempo, poi non lo fanno. Negli ultimi anni c'è stata una tendenza a una maggiore utilizzo di quello che oggi è definito performance share tuttavia, negli anni precedenti erano una netta minoranza di stock grant. Di conseguenza, l'ipotesi fatta in questo documento è che la maggior parte delle sovvenzioni concesse negli anni precedenti e di maturazione nel periodo di osservazione non si qualificano per la 162 (m) ad eccezione delle prestazioni a base di Sezione. La possibilità è che quanto più borse di studio diventano performance-based, la percentuale e il dollaro importo della compensazione esecutivo che sarà deducibile aumenterà. stock grant Anche basati sulle prestazioni, tuttavia, non devono soddisfare i requisiti per la deducibilità. Si consideri il seguente passaggio della dichiarazione di delega 2012 Intel Corporation: Sezione 162 (m) del codice fiscale pone un limite di 1 milione sulla quantità di compensazione che Intel può detrarre in un anno rispetto al suo CEO e ognuna delle successive tre dirigenti più altamente compensato (escluso il CFO). Alcuni di compensazione basata sulle prestazioni approvati dagli azionisti non è soggetto a questo limite detrazione. Intel strutturato la sua Incentive Plan 2006 il patrimonio con l'intenzione che le stock option assegnate nell'ambito del piano sarebbe beneficiare di deducibilità fiscale. Inoltre, al fine di mantenere la flessibilità e promuovere la semplicità nella gestione del regime, gli altri compensi, come OSUs, RSU, e pagamenti annuali e semestrali di cassa di incentivazione, non sono progettati per qualificarsi per la deducibilità fiscale al di sopra del codice fiscale Sezione 162 ( m) 1 milione di limitazione. Il OSUs di cui al suddetto passaggio sono unità di scorta di sovraperformance, vale a dire le prestazioni a base, ma non sono progettati per qualificarsi ai sensi della sezione 162 (m). Stock option Stock option consentono al loro titolare di acquistare uno o più di azioni ad un prezzo di esercizio fisso su un determinato periodo di tempo. Hanno valore se le imprese sul prezzo delle azioni al momento dell'esercizio o di acquisto è superiore al prezzo di esercizio. Dal momento che il prezzo di esercizio è normalmente fissato al prezzo delle azioni alla data di assegnazione, il valore ultimo dell'opzione dipende il rendimento di un titolo corporation8217s successivamente alla data di assegnazione. Cioè, possono essere estremamente utile quando il prezzo delle azioni aumenta drammaticamente, ma può anche scadere senza valore se il calo dei prezzi delle azioni. Come le stock grant, le stock option sono normalmente concessi ai dirigenti con restrizioni. Queste restrizioni generalmente scadono con il passare del tempo. Mentre le aziende possono aggiungere le condizioni di performance per i loro stock option, al momento che è piuttosto infrequente. Come per le stock grant, l'anno della concessione e l'anno di riconoscimento fiscale è normalmente diversa per stock option. Essi differiscono, tuttavia, in quanto stock grant sono imponibili alla scadenza delle restrizioni o di maturazione, mentre le stock option non sono imponibili fino a quando il titolare decide di esercitare il options.10 L'importo che è passivo non è il fair value delle azioni acquistate, ma l'elemento affare o di sconto, cioè la differenza tra il fair value delle azioni acquistate meno il prezzo di esercizio o di acquisto pagato. Le stock option sono considerati performance-based ai sensi della sezione 162 (m) se soddisfano le condizioni minime (ad esempio, l'approvazione degli azionisti, le opzioni assegnate con un prezzo di esercizio pari o superiore prezzo di mercato alla data di assegnazione), il ragionamento è che il titolare dell'opzione può solo profitto dalla opzione se gli aumenti dei prezzi delle azioni. Così l'ipotesi fatta in questo studio è che la compensazione di stock option è interamente deducibili per l'impresa. diritti di stock appreciation Anche se non così popolare come stock option e borse di studio, alcune aziende concedono diritti di rivalutazione (SARS). diritti di rivalutazione sono il diritto di ricevere l'aumento del valore di un determinato numero di azioni ordinarie per un periodo di tempo definito. Economicamente, sono equivalenti alle stock option, con una sola eccezione. Con una stock option, l'esecutivo deve acquistare e poi vendere le azioni di ricevere il proprio profitto. Con una destra stock apprezzamento, la società paga semplicemente l'esecutivo, in contanti o azioni ordinarie, l'eccedenza del prezzo di mercato corrente delle azioni sopra il prezzo di esercizio. Così l'esecutivo è in grado di realizzare i benefici di una stock option senza dover acquistare il titolo. In molti casi, diritti di rivalutazione sono concessi in tandem con le stock option in cui l'esecutivo, al momento di esercizio, può scegliere l'opzione di azioni o stock appreciation destra. Ai fini della rendicontazione proxy-economico, SAR sono combinati con le stock option. Allo stesso modo, essi sono trattati come stock option per taxincluding Sezione 162 scopi (m). Di conseguenza, per questa analisi SAR sarà integrato nella più ampia categoria delle stock option. Pensioni e compensi differiti di compensazione differite è la compensazione che si guadagna in un esercizio ma differito di un esecutivo di essere ricevuti in un periodo futuro. Se soddisfa i requisiti della sezione 409 (A) del codice interno delle entrate, il riconoscimento fiscale può anche essere differito fino a un esercizio futuro. Le pensioni sono una forma di retribuzione differita (coperto da più sezioni separate del Internal Revenue Code), per cui dopo il ritiro dalla società, il dipendente riceve un pagamento o serie di pagamenti. Questi pagamenti possono essere definiti dal piano pensionistico (conosciuto come un piano a benefici definiti), o basate su importi accumulati nel conto pensione individuale dipendenti (conosciuto come un piano a contribuzione definita, un tipo di che è un 401 (k)). Se i pagamenti sono definiti dal piano pensionistico possono essere basate su una serie di fattori tra cui, ma non limitati a, numero di anni con la società, gli utili durante il lavoro, e il livello all'interno di società. Pensioni possono essere strutturati in vari modi, ad esempio, i pagamenti possono essere fissati in quantità, oppure possono essere regolati per l'inflazione. A causa di limitazioni Internal Revenue Code, i dirigenti di solito sono coperti da più di un piano. Cioè, partecipare a un piano di imposta qualificato primaria insieme ad altri dipendenti, e avere almeno un supplemento di piano non qualificato. Il secondo piano è reso necessario dalle limitazioni Internal Revenue Code su pagamenti da un piano qualificato. Cioè, al fine di beneficiare di un trattamento fiscale favorevole, il piano deve essere non discriminatorio, cioè, i benefici non possono essere falsati a favore di dipendenti ben pagati, e la società non possono considerare un risarcimento superiore a una soglia, che è stato di 250.000 per la anno 2012 (sezione 401 (a), (17)), nel determinare prestazioni pensionistiche, né effettuare pagamenti superiori a 200.000 (Sezione 415 (b)). La maggior parte dei dirigenti top fanno somme notevolmente più grandi. Ai fini fiscali, sia a benefici definiti e piani a contribuzione definita sono divisi in piani qualificati e non qualificati. Con un piano qualificato, l'azienda può contribuire o finanziare attualmente, e prendere le detrazioni fiscali corrispondenti (al di là della Sezione 162 (m) limitazioni), mentre l'esecutivo non riconosce redditi imponibili fino a quando il futuro, quando lui o lei riceve il pagamenti. Tuttavia, date le limitazioni di cui sopra, le aziende si rivolgono ai piani non qualificato o supplementari esecutivi di pensionamento (SERP) per la maggior parte dei pagamenti di pensione ai loro dirigenti. Poiché questi piani non sono qualificati, sono non finanziati, come il finanziamento sottoporrebbe l'esecutivo per imposte correnti. Per riassumere, la maggior parte della pensione e pagamenti-compensazione differita sono sia imponibili e deducibili dopo il pensionamento, a quel punto non sono più riportati nel prospetto proxy aziendale. A quel tempo, essi saranno completamente deducibili, come l'esecutivo allora in pensione non sarà più soggetto alla Sezione 162 (m). Così, mentre la sezione successiva discuterà gli importi riportati con l'aumento delle pensioni e differite di compensazione nel proxy statement, esso non integrare qualsiasi di tali importi nella stima delle conseguenze fiscali immediate di compensation.11 esecutivo Tutti gli altri di compensazione La compensazione sintesi proxy statement tabella contiene un altra categoria, un catch-all categoria che comprende tutto non incluso nel rubriche precedenti: tutti gli altri di compensazione. Tutti gli altri compensi comprendono voci come quelle prerequisiti infami ad esempio aerei privati, auto aziendali, ecc Ai fini del presente documento, si assume che gli importi riportati come tutti gli altri compensi nella dichiarazione di delega sono attualmente imponibili per l'esecutivo e deducibili da parte della società, ai sensi della Sezione 162 limitazioni (m), come non sono basati sulle prestazioni. Nel grafico di sintesi di cui sopra, i componenti del pacchetto di compensazione, usiamo la frase 8220likely di essere pienamente deductible8221 per un motivo. Come outsider, attingendo i dati da un database di grandi dimensioni, non possiamo determinare con precisione ciò che è e ciò che non è deducibile. Nota dall'alto che la compensazione performance-based in grado di qualificarsi per la piena deducibilità se l'azienda soddisfa i requisiti previsti dal Codice di Internal Revenue. Tuttavia, a volte le aziende scelgono di non rispettare tali requisiti. Si consideri il seguente estratto da Goodyear Tire amplificatori di gomma Companys più recente dichiarazione di delega: deducibilità fiscale degli Pay Sezione 162 (m) del codice prevede che le compensazioni pagate ad un companys pubblico amministratore delegato e gli altri tre dirigenti più pagati alla fine del l'anno (diverso dal suo direttore finanziario) superiore a 1 milione non è deducibile a meno che non siano stati soddisfatti determinati requisiti. Il Compensation Committee ritiene che premi nell'ambito del piano di incentivazione dei Dirigenti ed il Piano 2008 di Performance si qualificano per la piena deducibilità ai sensi della Sezione 162 (m). Sebbene compensi corrisposti ai sensi del Piano esecutivo performance è basata sulle prestazioni, ma non si qualifica per l'eccezione deducibilità per la compensazione basate sulle prestazioni da quel piano non è stato approvato dai nostri azionisti. Pertanto, i pagamenti nell'ambito del Piano esecutivo delle prestazioni sono soggette alla sezione 162 (m) limitazione deducibilità. A causa dei nostri significative attività per imposte differite degli Stati Uniti da periodi precedenti, la limitazione della deducibilità non ha alcun impatto sulla nostra posizione finanziaria. Nel rivedere e considerare i versamenti o guadagni nell'ambito del piano esecutivo delle prestazioni, il Comitato per la Remunerazione considerato non solo l'impatto delle detrazioni fiscali perdute, ma anche i significativi attività fiscali US anticipate a nostra disposizione da periodi precedenti, così come i benefici realizzati da noi ed i nostri azionisti da gli sforzi di successo del nostro team di senior management. Nel bilanciare queste considerazioni, il Comitato per la Remunerazione ha concluso che sarebbe opportuno approvare i pagamenti nei confronti dei 2009-2011 sovvenzioni e l'utile di esercizio 2011 La performance nei confronti dei 2010-2012 e 2011-2013 sovvenzioni. Senza leggere questo passo avremmo ipotizzato che la compensazione versata ai sensi del Piano di Performance esecutivo, che sarà riportato a titolo di risarcimento non equity piano di incentivazione, sarebbe interamente deducibili. Un'ulteriore complicazione è che i pagamenti a titolo sia il piano di gestione di incentivazione, che si qualifica per l'eccezione performance-based, e il Piano di Performance esecutivo, che non lo fa, sono riportati nella tabella di compensazione di riepilogo dichiarazione di delega come un numero con il non-equity colonna di incentivo. E mentre Goodyear è da lodare per la chiarezza della sua divulgazione, la maggior parte delle comunicazioni non sono così chiare. 3. compensi dei dirigenti, 20.072.010 Questa sezione fornisce una analisi e discussione di compensi dei dirigenti pagato oltre 20072010. Come indicato nella tabella 1. il campione è la popolazione degli Stati Uniti enti pubblici come incluso nel database standard amp Poors Capital IQ e va da 8.960 nel 2007 a 7.248 nel 2010.12 Sotto vigenti norme Securities and Exchange Commission, le società sono tenute a segnalare nelle loro dichiarazioni procura la compensazione di ogni e ogni individuo che ha ricoperto sia il CEO o il titolo CFO durante l'anno, la compensazione dei prossimi tre individui più pagati, il 13 e il risarcimento fino a due altri individui che sarebbero stati fra i prossimi tre individui più pagati, tranne che non erano più impiegato al fine dell'esercizio. Report non è necessaria se una compensazione individui è inferiore a 100.000. Per quanto riguarda la seconda colonna della tabella 1, si vede che il numero di dirigenti inclusi nelle gamme di analisi da 38.824 nel 2007 a 28.365 nel 2010,14 mentre la sezione 162 (m) le limitazioni si applicano solo alla remunerazione dell'Amministratore Delegato e il prossimo tre più pagati individui, escluso il CFO, Capital IQ e di conseguenza abbiamo, comprendono la compensazione di tutti i dirigenti inclusi nella dichiarazione di delega. Per i dirigenti oltre il CEO e nei prossimi tre individui più pagati si assume che la compensazione è interamente deducibili. Informazioni Esempio Copia il codice qui sotto per incorporare questa tabella sul tuo sito web. La tabella 2 descrive i vari componenti del pacchetto di compensazione per 20.072.010, ed elenca il numero di persone che ricevono l'oggetto in una data year.15 Ad esempio, tutti i dirigenti del nostro campione ricevono uno stipendio (imprese con dati salariali mancanti sono esclusi dall'analisi ), ma non tutti ricevono i fx, e ancora meno ricevere incentivi non azionari e altre forme di compensazione. La compensazione totale media era più alta nel 2007, a poco più di 1,7 milioni. La diminuzione conseguente retribuzione media è dovuto al forte calo dei prezzi delle azioni, che diminuisce il valore delle stock grant. I valori di compensazione medi in questa tabella sono inferiori a quelli normalmente osservati sulla stampa e la maggior parte degli studi per due motivi. La prima è che la maggior parte degli studi si limitano al risarcimento CEO, che tale studio si espande il campione di tutti i dirigenti. Poiché altri dirigenti sono erogate, di norma inferiore al CEO, questo spinge il basso medio. Ad esempio, nel 2007 compensazione totale media per gli amministratori delegati era 3.468.375, mentre la media per i non-CEO era 1.191.828. Il secondo motivo di mezzi inferiori è il più ampio campione di aziende utilizzati in questo studio. La maggior parte degli studi si limitano al SampP 500 o le società SampP 1500 come racchiusi in amp standard Poors ExecuComp, che tale studio comprende le aziende più piccole e molte società quotate. Perché la compensazione tende ad aumentare con la dimensione delle imprese, l'inclusione di queste aziende più piccole riduce le nostre medie. Ad esempio, nel 2007, la compensazione totale medio per i dirigenti in SampP 500 aziende è stato 4.994.819, mentre la media per altre aziende era 1.448.167. valori medi di compensi dei dirigenti riportato nella tabella di compensazione di sintesi (dollari numero di dirigenti sono al di sotto significa quantità) Copia il codice qui sotto per incorporare questa tabella sul tuo sito web. Tabella 3 aggrega gli importi riportati nella tabella 2 per illustrare il totale dei compensi dei dirigenti per tutte le società quotate in borsa. compenso totale aggregato è diminuito da oltre 66 miliardi nel 2007 a 42 miliardi previsti per il 2010. Ci sono due ragioni per questo calo. In primo luogo, il numero di companiesexecutives incorporati nella nostra analisi è diminuito nel 2010 (come indicato nella tabella 1 e riflette la diminuzione del numero di società quotate). In secondo luogo, la compensazione media (come mostrato nella tabella 2) diminuisce pure. importi complessivi di risarcimento esecutivo riportati nella tabella di compensazione di sintesi (miliardi di dollari numero di dirigenti sono al di sotto importi complessivi) Copia il codice qui sotto per incorporare questa tabella sul tuo sito web. Come discusso nella sezione 2, l'anno di imponibilità per distribuzione di azioni, stock grant e stock option cioè, differisce dall'anno di assegnazione. Allo stesso modo, gli importi saranno diversi da quello riportato durante l'anno di concessione, come l'importo riportato nell'anno della sovvenzione sarà basata su un importo previsto, mentre quello incluso nei dirigenti incomededucted dal reddito imponibile companies8217 sarà basato sul reale quantità. Gli importi riportati nelle tabelle 2 e 3 sono sovvenzioni valori di data sulla base somme dalla tabella di compensazione di riepilogo proxy statement. In contrast, the amounts in Table 4 are based upon the vesting date value of stock grants and exercise date profits for stock options, as reported by companies in their proxy statements. Looking at the mean amounts, we are somewhat surprised to see that the number of employees with stock grants vesting (Table 4) is significantly less than the number receiving stock grants (Table 2). A number of potential explanations for this exist, such as stock grants vesting after retirement or stock grants not vesting because restrictions were not met. Unfortunately, the data do not allow us to determine what these reasons are. Similarly, for stock grants the aggregate amount recognized for tax purposes in Table 4 is less than the amount reported in Table 3, although the taxable amounts for stock options are generally greater than that reported in the summary compensation table. Amounts reported for vested shares and exercised options (number of executives are below dollar amounts) Copy the code below to embed this chart on your website. Table 5 focuses on the impact of Section 162(m) on the deductibility of non-performance-based compensation, which is defined as salary, fx, stock grants, and all other compensation. As noted above, although the fx is normally performance-based, if it is not paid pursuant to a written plan that meets Internal Revenue Code requirements, it will not qualify for the performance-based exception (and if it were paid pursuant to a written plan, it should be included in the non-equity incentive column). Stock grants with performance conditions have become more common, and therefore may qualify for the Section 162(m) performance-based exception,16 but constitute a minority of those stock grants that vested during the years 2007 through 2010. Consequently we sum these four itemssalary, fx, stock grants, and all other compensationby individual and treat the first 1 million as deductible. Decomposition of non-performance-based compensation into deductible and nondeductible amounts (billions of dollars) Copy the code below to embed this chart on your website. We shift gears in Table 6 to examine the total deductions associated with executive compensation, performance and non-performance based. On an aggregate basis the deductible components of the compensation package decline from about 39 billion in 2007 to a little less than 28 billion in 2010, with much of the decrease being associated with fewer deductions associated with stock options. In 2010 15 billion of the deductions were based on performance pay, down from roughly 24 billion in 2007. As discussed in the next section, even at these reduced amounts in 2010 there are substantial tax savings for the companies and revenue foregone to the federal government. The Appendix Table provides more detail underlying the aggregates in Table 6 by delineating the total deductions for CEOs and other executives and doing so for large firms (SampP 500) and other firms. Total deductible compensation (billions of dollars) Compensation, taxation, and deductibility: An illustration At this point an illustration comparing the amounts reported in the proxy statement summary compensation table, executives tax return, and corporations tax return might be informative. Consider the 2011 compensation of Paul S. Otellini, president and CEO of Intel. According to the proxy statement summary compensation table, he received total compensation of 17,491,900 for that year. Of that amount, stock awards (7,331,100), option awards (1,802,800), and change in deferred compensation (319,000) are not taxable currently. His taxable income from Intel will include a salary (1,100,000), a fx (34,000), non-equity incentive plan income (6,429,500), all other compensation (475,500), stock grants that vested during the year (1,319,600), and exercised stock options (132,100). His total taxable income was therefore 9,490,700. The amount currently deductible by Intel includes both non-performance compensation and compensation that qualifies for the performance-based exception. Non-performance compensation includes the salary (1,100,000), fx (34,000), all other compensation (475,500), and stock grants that vested during the year (1,319,600), for a total of 2,929,100. With the 1 million cap on deductions, Intel forfeits deductions on 1,929,100 of CEO compensation. At the same time, it can deduct for non-performance-based compensation (the maximum allowable at 1 million), non-equity incentive plan income (6,429,500), and the exercised stock options (132,100), for a total deduction of 7,561,600an amount much less than Mr. Otellini8217s 9,490,700 in taxable income. Mr. Otellini and Intel provide a perfect illustration of the aggregate numbers in Table 5. What is most interesting, to this author, about Table 5 is the magnitude of deductions being forfeited by public corporations for the sake of executive compensation. Over the four-year period examined, executives recognized 96 billion in taxable income from the four categories of salary, fx, vest value of stock grants, and all other compensation, while companies only deducted 55 billion, forfeiting slightly more than 41 billion in potential deductions Hence, one of the problems with Section 162(m), which was adopted ostensibly to reduce excessive, non-performance-based compensation (see U. S. House of Representatives 1993), was that it never touched on compensation directly. Instead, it legislated the deductibility of that compensation and penalized shareholders rather than executives. While corporations have paid lip service to the idea of preserving deductions, empirical research has shown only a marginal effect on executive compensation.17 Overall, however, executive compensation has continued to grow, and with it deductions have been forfeited.18 For example, the number of executives receiving salary in excess of 1 million increased from 563 in 2007 to 594 in 2010, and the number of executives receiving non-performance-based compensation in excess of 1 million increased from 3,379 in 2007 to 4,729 in 2010. This is despite a substantial decrease in the number of executives covered from 2007 to 2010 (see Table 1). Seemingly tax-sophisticated corporations seem not to care about the restrictions on deductions. Consider Apple Inc. Duhigg and Kocieniewski (2012) detail how Apple avoids billions in taxes by setting up subsidiaries in low-tax jurisdictions. Yet when Apple made Tim Cook their CEO in August 2011, they gave him one million shares of restricted stock that vested purely with the passage of time, which therefore is not performance-based. Consequently, this grant, valued at 378 million at the time it was made, would not meet the performance-based exception of Section 162(m) and therefore would not be deductiblecosting shareholders more than 100 million in additional taxes 4. Tax benefits to corporations As noted above, compensation is normally deductible as an ordinary business expense under Section 162 of the Internal Revenue Code. This benefit can be large for the corporation and costly for the federal Treasury,19 as the corporate tax rate is 15 percent for taxable incomes under 50,000, 25 percent for those between 50,000 and 75,000, 34 percent for those between 75,000 and 100,000, 39 percent for those between 100,000 and 333,333, and 34 percent for taxable incomes between 333,333 and 10 million.20 Above 10 million, the rate increases to 35 percent (except between 15,000,000 and 18,333,333, where the tax rate is 38 percent). A reasonable assumption is that most public corporations have taxable incomes in excess of 100,000, so their tax rate would either be 34 or 35 percent. For a number of reasons, such as tax deductions and credits, even large public corporations may pay taxes at a lower rate, or not at allthus the tax benefit of executive compensation can be overstated. An example is Whirlpool Corporation, which, due to tax credits, did not pay taxes in 2010 and 2011. Whirlpool is not alone in this regard (for example, see the Goodyear excerpt above). So the question becomes: What is the value of the tax deductions associated with executive compensation to companies like Whirlpool Note that if the corporation has a tax loss, as in the case of Whirlpool, it can use that loss to claim a refund on taxes paid in the previous two years or to shelter taxable income earned in the following 20 years. In theory, even if the company does not have any current taxable income, a 1 additional deduction will either increase this year8217s tax refund by 35 cents, or reduce future taxes by 35 cents. But in practice, sometimes a company cant claim the carryback because it hasnt paid federal taxes in the past two years, and the existence of taxable income in the future may be uncertain as well. If so, how do we estimate the benefits of these deductions Academic researchers answer this question by estimating marginal tax rates, the rate of taxbenefit associated with the next dollar of incomededuction. Professor John Graham of Duke University, who has done extensive research in the area (see Graham 1996), provides estimates of these rates on his website, faculty. fuqua. duke. edu jgrahamtaxform. html. Unfortunately, he does not provide tax rates for all companies in the Capital IQ data set. But for the approximately 25 percent of observations for which he does provide tax rates, the rates he provides are substantially lower than 35 percent, as the mean of his rates is slightly below 13 percent. As an alternative, in another paper (Graham and Mills 2008) he provides a fairly simple and less data-intensive method of calculating marginal tax rates. Using that algorithm still results in a sample reduction of about 30 percent, but perhaps a more realistic average tax rate of 25 percent. However, both rates are calculated after the impact of executive compensation, and Graham, Lang, and Shackelford (2004), among others, document that the stock-option deduction can significantly decrease marginal tax rates. So when calculating the average tax benefit of the executive compensation deductions, the relevant tax rate to use is something lower than 35 percent, yet is somewhat higher, perhaps significantly higher, than 13 or 25 percent. For this reason, Table 7 provides estimates using three alternative rates15, 25, and 35 percentwhile the following discussion uses what is probably the most realistic estimate, 25 percent. Estimated tax savingsrevenue loss as a result of executive compensation (billions of dollars) Table 7 provides some boundaries for the aggregate tax savings to companies and costs to the Treasury using effective tax rates of 15, 25, and 35 percent. Using the 15 percent rate provides the lower bound on our estimate of the tax savings, which ranges from about 3.5 billion in 2009 to just under 6 billion in 2007. In contrast, using the 35 percent statutory federal rate provides an upper bound on our estimate of the aggregate tax benefitscost to the U. S. Treasury, which ranges from about 13.7 billion in 2007 to 8.3 billion in 2009. If we assume a conservatively estimated 25 percent marginal tax rate, then revenue lost to the federal government in 2010 from deductible executive compensation was about 7 billion, and the total amount lost over the 20072010 period was 30.4 billion. 5. Looking back and forward While the data provided in this study do show a moderating of executive compensation over the study period 20072010, over a longer period it is well known that executive, in particular CEO, compensation has increased at rates far in excess of inflation and the wage growth of rank-and-file individuals. So the question exists: Is the moderating trend observed over the recent past a new paradigm, or is it merely one of the outcomes of the countrys severe financial crisis In terms of a new paradigm, 2010 marked a once-in-a-lifetime opportunity for shareholder empowerment. That July, the Dodd-Frank banking bill imposed the long-awaited say-on-pay on American corporations, which took effect with annual meetings on or after January 21, 2011. This provision, which was widely opposed by the business community, requires that publicly traded corporations provide their shareholders with a non-binding vote on their executive compensation at least once every three years. While the vote is (1) after the fact, i. e. shareholders are voting to approve compensation provided in the previous year, and (2) advisory, the possibility does exist that the board will moderate compensation to avoid being embarrassed by a negative outcome.21 In fact, Lucien Bebchuk of Harvard University notes in several of his papers that shame is perhaps the only constraint on executive compensation. Academic research in the United Kingdom, where say-on-pay has been in effect since 2002, and in the United States, by this author, suggests that say-on-pay can have a restraining impact on executive compensation under certain circumstances. Another provision of the Dodd-Frank banking bill, which has not yet been implemented by the Securities and Exchange Commission, is the requirement that companies disclose the ratio of CEO compensation to that of the companys median employee. This disclosure, which has been opposed by companies, also has the potential to embarrass corporate boards and CEOs, and if put into place, has the potential to restrain executive compensation.22 But looking back, a reasonable question might be whether mandatory disclosure and tax penalties have worked to restrain compensation. In this authors lifetime, the first big change in proxy statement disclosure was made in 1993. This disclosure, which dramatically increased the amount disclosed, inadvertently led to increased compensation, as executives at one company were able to more clearly assess what executives at their competitors were making. Section 280(g) of the Internal Revenue Code caused companies to forfeit deductions and imposed penalties on the recipient, if change-in-control payments (i. e. golden parachutes) were higher than allowed by the section. This Internal Revenue Code section did little, if anything, to curtail those payments, as companies without change-in-control payments added them, while those with change-in-control payments in excess of that allowed added the now-infamous tax gross-ups, whereby the shareholders would provide additional compensation to pay the executives tax penalty as well as the tax on that additional compensation. The same holds true for Section 162(m). Harris and Livingstone (2002) suggest that inadvertently, Section 162(m) may have encouraged increases in cash compensation for executives earning less than 1 million. Balsam and Ryan (2008) find that Section 162(m) resulted in increases in stock option compensation for executives earning more than 1 million in cash compensation. And although stock options were in favor amongst the political class when Section 162(m) was adopted, by the time the 21st century rolled around, the shine had worn off. In discussing the effect of Section 162(m) on the increased use of stock options, a 2006 Wall Street Journal article (Maremont and Forelle 2006) quoted Christopher Cox, the then-chairman of the Securities and Exchange Commission, as saying it deserves a place in the museum of unintended consequences. The belief of this author is that executive compensation will recover in the near future, exceeding levels seen in 2007. Some of that increase will be in the form of deductible performance-based compensation, but the level of non-performance-based compensation will increase as well. EPI would like to thank the Stephen Silberstein Foundation for supporting its work on executive compensation. Steven Balsam is Professor of Accounting and Senior Merves Research Fellow at the Fox School of Business at Temple University. He has written several books on executive compensation including Executive Compensation: An Introduction to Practice and Theory , as well as published in the top academic and practitioner journals in accounting. Professor Balsam is also a member of the editorial boards of the Journal of Accounting and Public Policy and The International Journal of Accounting . He has been widely quoted in the media and has given expert witness testimony on executive compensation to the U. S. Senate Committee on Finance. 1. Covered individuals were originally defined as the chief executive officer plus the next four highest paid executive officers, as disclosed in the corporate proxy statement. However, in late 2006 the Securities and Exchange Commission changed the proxy statement disclosure requirements, so that corporations had to disclose compensation for the chief executive officer, chief financial officer, and next three highest paid executive officers. Since Section 162(m) does not specify the chief financial officer, covered individuals are now the chief executive officer plus the next three highest paid executive officers. 2. A change in control payment, also known as a golden parachute, is a payment to an executive that occurs when his or her company experiences a change in ownership. 3. For purposes of proxy statement reporting, awards pursuant to a written plan have been incorporated under the heading of non-equity incentive plan compensation since the end of 2006. It is common to combine the two categories of fx and non-equity incentive plan compensation for other purposes. 4. This may not always be the case even when there is a written plan, the plan may not meet Section 162(m) requirements. In a private letter ruling (irs. govpubirs-wd0804004.pdf) the IRS informed the company in question that compensation paid under its incentive plan would not qualify as performance-based, because the plan allowed for payments in the event of termination regardless of whether the performance conditions were met. 5. When the compensation is earned over a multiple year period, e. g. a two - or three-year performance period, the deduction would be taken in the last year of the period. 6. Sometimes rather than granting shares, companies grant units, which are then turned into shares upon vesting. 7. In most cases, meeting performance conditions is not a yesno proposition. Typically, the percentage of shares that vest vary based upon performance, with a lesser number of shares vesting if performance meets the pre-established minimum threshold, the full grant vesting if performance meets the pre-established target, and possibly additional shares being earned if performance exceeds the target, up to a maximum that is usually defined as 200 percent of the original grant. 8. Normally a stock grant is not taxable to the recipient or deductible by the grantor until the restrictions expire. However, under tax code Section 83(b) the recipient may elect to have the grant taxed at the time of grant. Discussions with practitioners confirm these elections are rare in public companies. 9. Companies do not always clearly disclose whether their compensation qualifies as performance-based, nor do they disclose the amounts of deductions forfeited. 10. This discussion ignores Section 422 (tax-qualified or incentive) stock options. A Section 422 stock option provides benefits to its holder, as the tax event is not exercised, but rather the later sale of the shares is acquired upon exercise. Further, if certain conditions are met (for example, the shares are held from two years from the date of grant to one year from the date of exercise), the income is taxed as a capital gain and not ordinary income. While these options are beneficial to their holder, they are costly to the company, because if the holder meets the conditions for capital gain treatment, the company does not receive any tax deduction. However, because these options are limited to 100,000 in nominal value vesting per year and are considered tax-preference items at the time of exercise for purposes of the alternative minimum tax, they are not very useful (or used) in executive compensation. Thus we can safely ignore them in our discussion. 11. While pensions and deferred compensation need to be recognized as financial accounting expenses and disclosed in proxy statements in the year earned, for tax purposes they receive deferred recognition. Consequently, if deferred until the executive is no longer covered by Section 162(m) (e. g. post-retirement), they will be fully deductible for tax purposes. 12. This decrease is consistent with the decrease in publicly traded companies as documented in Stuart (2011). See cfoarticle. cfm14563859. 13. Since 2007, the Section 162(m) limitations only apply to the compensation of the CEO and the next three highest paid individuals. 14. In theory, each company should have a CEO, but not all companies identify an individual as such in their filings. Consequently, the number of CEOs is slightly less than the number of companies in each year. 15. Capital IQ collects and we analyze the values as reported by companies in their proxy statements. 16. But do not have to, as illustrated by the excerpt from the Intel proxy statement above. 17. For example, Balsam and Ryan (2007) show that Section 162(m) increased the performance sensitivity of fx payments for CEOs hired post-1994. 18. For more discussion on the forfeiture of deductions, see Balsam and Yin (2005). 19. This analysis only incorporates federal taxes. Incorporating state income taxes would increase the benefit associated with compensation deductions. 20. The 39 percent tax rate is intended to remove the benefits associated with the 15 percent and 25 percent rates. 21. In the first two years of say-on-pay, more than 98 percent of companies have had their executive compensation approved by shareholders, with the typical firm receiving a positive vote in excess of 80 percent. However, some well-known companies have had their executive compensation rejected by shareholders, including Hewlett-Packard in 2011 and Citigroup in 2012. 22. While the disclosure only applies to CEO compensation, compensation of other executives is often tied to that of the CEO. References Balsam, Steven, and David Ryan. 2007. Limiting Executive Compensation: The Case of CEOs Hired after the Imposition of 162(m). Journal of Accounting, Auditing and Finance . vol. 22, no. 4, pp. 599621. Balsam, Steven, and David Ryan. 2008. The Effect of Internal Revenue Code Section 162(m) on the Issuance of Stock Options. Advances in Taxation . vol. 18, pp. 328. Balsam, Steven, and Qin Jennifer Yin. 2005. Explaining Firm Willingness to Forfeit Tax Deductions under Internal Revenue Code Section 162(m): The Million-dollar Cap. Journal of Accounting and Public Policy . vol. 24, no. 4, pp. 300324. Capital IQ Database. 2012. Standard and Poors Financial Services LLC. capitaliqhome. aspx Duhigg, Charles, and David Kocieniewski. 2012. How Apple Sidesteps Billions in Taxes. 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Harris, David, and Jane Livingstone. 2002. Federal Tax Legislation as a Political Cost Benchmark. The Accounting Review . vol. 77 (October), pp. 9971018. Maremont, Mark, and Charles Forelle. 2006. Bosses8217 Pay: How Stock Options Became Part of the Problem 8211 Once Seen as a Reform, They Grew Into Font of Riches And System to Be Gamed Reload, Reprice, Backdate. The Wall Street Journal, December 27. online. wsjarticleSB116718927302760228-search. html Stuart, Alix. 2011. Missing: Public Companies: Why Is the Number of Publicly Traded Companies in the U. S. Declining CFO, March 22. cfoarticle. cfm14563859 U. S. House of Representatives. 1993. Fiscal Year Budget Reconciliation Recommendations of the Committee on Ways and Means. U. S. Government Printing Office. Appendix Table 1 EPI is an independent, nonprofit think tank that researches the impact of economic trends and policies on working people in the United States. EPIs research helps policymakers, opinion leaders, advocates, journalists, and the public understand the bread-and-butter issues affecting ordinary Americans. Follow EPI 1225 Eye St. NW, Suite 600 Washington, DC 20005 Phone: 202-775-8810 bull epiepi. org copy2016 Economic Policy Institute Privacy Policy bull Contact Us A research and public education initiative to make wage growth an urgent national policy priority. The authoritative analysis of the living standards of American workers. Interactive tools and videos bringing clarity to the national dialogue on economic inequality. Affiliated programs A national campaign promoting policies to weaken the link between socioeconomic status and academic achievement. A network of state and local organizations improving workers lives through research and advocacy. Stock Plans 038 Kit Sale Prices The following info pertains to stock plans sale prices amp kit sale prices for each of American Ingenuity8217s stock plans. Please scroll down this article to find the chart. The Chart lists the name of a stock plan, the number and type of building options (entryways and dormers) for that plan and the regular and sale pricing for the building plans and the regular and sale pricing for the dome building kit specific to that plan. Below the chart, there is info and various costs or fees for items that can be purchased from American Ingenuity: Building Plan Contents, Engineer Seal Cost for the Plans, Engineer Design Fee for any foundation other than monolithic slab, Energy Report Fee, Structural Calculations Fee, American Ingenuity8217s Parts List Pricing, Shipping Costs, Kit Assembly Time amp Costs and Finished Costs per sq. ft. Above American Ingenuity Dome Kit Assembled and Finished on Basement Ai Dome is perfect for wooded areas because 8211 no wood in or on the dome panels to burn 15 DISCOUNT OFF AMERICAN INGENUITY8217S DOME KIT WITH ONE ENTRYWAY PRICING IF ORDER PLACED BY April 10, 2017 SAVE 2,412- 8,387 8211 accept delivery by July 30, 2017 PREFAB PANELS INCLUDE 78243 EPS (R-28) INSULATION, 128243 DENSARMOR GYPSUM DRYWALL amp 348243 EXTERIOR CONCRETE REINFORCED W8217 GALVANIZED STEEL MESH amp FIBERS 15 off basic dome kit with one entryway pricing 25 off 8212 All Stock, Modified or Custom Residential or Commercial Dome Building Plans If ordered prior to April 10, 2017 American Ingenuity8217s (Ai8217s) stock floor plans show the locations for your locally purchased doors and windows. For structural integrity where ever your exterior doors and windows will be installed, an 8220awning8221 or 8220eyebrow8221 is installed on your dome. Ai calls these 8220awnings8221 or 8220eyebrows8221 entryways and dormers and gives them a category name called Building Options. Under these entryways or dormers you or your framing subcontractor frames in a vertical wall and installs your windows and doors. The basic dome kit consists of all the prefabricated component panels for the dome shell and panels for one entryway. The discount is taken on the kit with one entryway pricing. Because we do not know which plan you will select, Ai starts with a dome kit with one entryway pricing and adds on the exact type and number of building options at current pricing per your plan selection. The kit includes no windows, exterior doors, or any interior items other than the 128243 DensArmor drywall on the prefab triangle amp riser panels. One 27 or larger dome kit requires one semi-truck for delivery. American Ingenuity believes the dome kit buyer should not pay shipping costs for another truck to receive items that can be competitively priced amp purchased locally i. e. windows, doors, flooring, bathroom fixtures, kitchen cabinets, etc. There is a diagram below the pricing chart which helps clarify what the entryways and dormers look like. Stock plans have a predetermined type and number of entryways and dormers. These building options are listed next to the stock plan name. Of course you can change any of these options by having our design team modify a stock plan or design a custom plan from your sketches on the dome planners8230.these stock plans are simply a starting point. To learn about modified or custom plans, view Custom . To learn more about the options (entryways and dormers) view Building Options . Ai8217 standard foundation is monolithic slab. However Ai can design other foundations i. e. stem wall, basement, pilings, concrete block columns, etc. We do not sell Basement Kits. Although we do provide stock or custom basement building plans. Basements are built locally using standard items i. e. concrete blocks, insulated concrete blocks (ICF), premade concrete walls or on site poured concrete walls. View Basements to learn more. For Ai to design a foundation over than a slab, an engineer fee is added to the Plans Quote to cover the cost for an engineer to calculate the load of the dome and the load of the two floors within the dome and give joistedge beam sizespacing and foundation design to our CAD department to incorporate within the plans. To name the stock plans. Ai uses Greek words (Omega, Alpha, Delta) and numbers (21, 22, etc) along with the dome diameter. For example 27 Alpha 11: the first two digits are the dome diameter in feet, a Greek word and then a number. Near the end of this article is info on Building Plan Contents, Engineer Seal Cost for Plans, Energy Report, Structural Calculations, Parts List Items, Shipping, Kit Assembly time and costs and finished cost per sq. ft.. Please call American Ingenuity Mon-Fri 9-5 eastern time at 321-639-8777 for further clarification. Within the Sale Pricing Chart Below Ai uses Abbreviations to designate the type of entryways and dormers that are in each plan These are the Definitions. Entryway Structural Awning under which on site a 22154 or 22156 framed wall with headers is installed to frame in your locally purchased doors and windows or a bank of windows. 1E 8211 One Standard Entryway 4E Four Entryways 1HP One High Profile Entryway 1GE One G Type Entryway Window Dormer Structural Awning under which on site a 22154 or 22156 framed wall is installed to frame in a single window. 1WD One Window Dormer 1 st floor 2WD Two Window Dormers 1 st floor 1WD2 One Window Dormer 2 nd floor 2WD2 Two Window Dormers 2 nd floor Door Dormer Structural Awning under which on site a 22154 or 22156 framed wall is installed to frame in a single door. 1DD One Door Dormer 1 st floor 2DD Two Door Dormers 1 st floor 1DD2 One Door Dormer 2 nd floor 2DD2 Two Door Dormers 2 nd floor Link 8211 Connects two domes together. Its location is where first floor door dormer panels or entryway panels would have been installed. Consists of either 3 128243 or 78243 Expanded Polystyrene (EPS) insulation, 128243 Drywall adhered to EPS interior with drywall adhesive. On site galvanized steel mesh and fiber concrete are applied to the exterior of the EPS. On site the link panels are custom fitted to the dome panels. Riser Panel Heights 8211 All dome kits come with standard 4 vertical riser panels. However the 22 amp 27 kits can have custom 5 risers instead of 48242 risers. The 30 or larger domes can have a custom two foot riser installed above the standard 4 risers. The 15 amp 18 kit pricing includes 4 risers plus 2 risers. Dome Diameters and Typical BedroomBath Numbers For Each Size Dome 15 one bedroomone bath no 2nd floor w sq. ft of 172 18 one bedroomone bath no 2nd floor w sq. ft. of 249 22 one bedroomone bath 1st floor of 370 sq. ft. Can have optional storage loft. 27 two bedroomone bath 1st floor of 555 sq. ft. 8211 2 nd floor of max 231 sq. ft to equal 786 sq. ft. max. 30 one bedroomone bath 1st floor of 665 sq. ft. w optional 2 nd floor for storage, office, craft room. 34 two bedroomtwo bath 1st floor of 852 sq. ft. w 2 nd floor max of 427 sq. ft. to equal 1,278 sq. ft. max. 36 twothree bedroomtwo bath 1st floor of 946 sq. ft. w 2 nd floor max of 470 sq. ft. to equal 1,418 sq. ft. max. 40- three to four bedroomtwo bath 1st floor of 1,178 sq. ft. w 2 nd floor max of 667 sq. ft. to equal 1,845 sq. ft. max. 45- four bedroomtwo half baths 1st floor of 1,489 sq. ft. w 2 nd floor max of 951 sq. ft. to equal 2,440 sq. ft. max. 48- threefourfive bedroomtwo or three bath 1st floor of 1,693 sq. ft. w 2 nd floor max of 1,137 sq. ft. to equal 2,830 sq. ft. max. Dome Diameter and Dome8217s Maximum Square Footage Converted to Meters Ai can convert its Building Plans from Feet amp Square Feet to Meters amp Square Meters for Small Fee Diameter in feet converted to Meters : 158242 4.60 M 188242 5.49 M 228242 6.71 M 27 8.23 M 308242 9.14 M 348242 10.36 M 368242 10.97 M 408242 12.19 M 458242 13.72 M 488242 14.68 M Maximum Square Footage for each Dome Diameter converted to square meters 15 179 sq. ft. 16.63 sq. meters 18 8211 272 sq. ft. 25.27 sq. meters 22 8211 370 sq. ft. 34.37 sq. meters 27 8211 786 sq. ft. 73.02 sq. meters 30 8211 878 sq. ft. 81.57 sq. meters 34 8211 1,278 sq. ft. 118.73 sq. meters 36- 1,418 sq. ft. 131.73 sq. meters 40 8211 1,845 sq. ft. 171.41 sq. meters 45 8211 2,440 sq. ft. 226.68 sq. meters 48- 2,830 sq. ft. 262.92 sq. meters First Floor Square Footage converted to square meters: 15 179 sq. ft. 16.63 Sq. Meters 18 8211 272 sq. ft. 25.27 Sq. Meters 22 8211 370 sq. ft. 34.37 Sq. Meters 27 8211 555 sq. ft. 51.56 Sq. Meters 30 8211 665 sq. ft 61.78 Sq. Meters 34 8211 852 sq. ft 79.15 Sq. Meters 36 8211 946 sq. ft. 87.88 Sq. Meters 40 8211 1,178 sq. 109.44 Sq. Meters 45 8211 1,489 sq. ft. 138.33 Sq. Meters 48 8211 1,693 sq. ft. 157.29 Sq. Meters Second Floor Square Footage converted to square meters 278242 8211 231 sq ft 8211 21.46 sq meter 308242 8211 213 sq ft 8211 19.70 sq meter 348242 8211 427 sq ft - 39.67 sq meter 368242 8211 470 sq ft - 43.66 sq meter 408242 8211 667 sq ft - 61.96 sq. meter 458242 8211 951 sq ft. -88.36 sq. meter 488242 8211 1,137 sq ft. 8211 105.63 sq. meter Optional Third Floor Loft Square Footage converted to square meters 408242 8211 112 sq ft 10.41 sq meters 458242 8211 142 sq ft 13.19 sq meters 488242 8211 162 sq ft 15.05 sq meters All Domes Can Be Designed Without a Second Floor To view stock plans for One Story Prefab Kit, click on One Story Residence. This link has all the Stock Plans layouts for each stock plan listed below. A ny of the domes can be designed for a commercial structure. The Plan Sale Price in the Chart Below includes the 25 Plans Discount. The Kit w8217 Option8217s Sale Price in the Chart Below Includes the 15 Kit w8217 one entryway Discount. American Ingenuity8217s basic kit pricing includes all the triangular and four foot vertical riser panels for the dome exterior walls and panels for one entryway. Your floor plan selection, determines the type and number of the entryways and dormers. Due to small size of the 158242 amp 188242 tiny homes, these kits have standard four foot risers and additional two foot risers. 228242 amp 278242 kits can have five foot riser instead of the four foot riser. 308242- 488242 kits can have taller entryways and custom two foot risers installed above 48242 risers which results in 9821768243 or 108242 first floor ceiling heights in rooms that have second floor above them. To view the building options available for each size dome, click on Options . To view Ai8217s current discount on the dome kit with one entryway, view Sale . To view sale pricing on Tiny Homes, click on Tiny Domes. To view info and stock plans for the Tiny Homes, click on Tiny Plans . After the panels are installed, the galvanized steel mesh from one panel over laps the steel mesh from another panel, is locked with C rings amp pliers and depressed into the seam with on site special fiberadmixture concrete applied into the seams in two applications. The seam areas average two inches thick concrete. Engineers tell us the seam areas act like steel beams. The process of assembling the prefab panels produces the structural components, completes the finished exterior surface, installs all the insulation and installs all the shell drywall. As a result the Aidome kit allows for reduced on site labor and quicker shell assembly time versus conventional construction Why do I need entryways and dormers to install windows and doors At specific locations around the perimeter of the dome, triangles and riser panels can be left out to provide openings where you or your framer installs a framed wall with your locally purchased doors and windows. To compensate for the triangle and riser panels being left out, these structural awnings entryways and dormers have to be installed. Diagram below helps clarify what these items look like. Please call American Ingenuity Mon-Fri 9-5 eastern time at 321-639-8777 for further clarification. Skylights or Solar Tubes can be purchased from other companies and installed in the prefab panels on site. Just do not cut within eight inches of the center of a seam. If you tell us what size dome you are interested in, we can give you the size skylight which could be installed in that dome8217s panel. For additional light max out the number of second floor window dormers and second floor door dormers (install a tall window instead of a door for extra light on the second floor). The building plan8217s pricing listed below does not include an engineer seal on the plans or energy report or fee for an engineer to design basementstem wall columns, pilings, etc. It is Ai8217s philosophy that each Buyer pays for only what they need. Ai does not burden the price of the building kit with plan8217s pricing, engineer seal cost, structural calculations or energy report cost. Building plans are purchased three months to two years prior to kit shipment. About 50 of the building departments require engineer sealed plans and an energy report to issue a permit. As a result each buyer pays for their plans separately from the building kit and pays for a seal, calculations and energy report only if their building department requires them. If you give us your property address or tax ID number amp building department name, at no cost to you, Ai will call the plans examiner and inquire what is needed to obtain a building permit on the American Ingenuity dome kit. Payment: Building Kit orders require a 30 deposit for 22 through 36 domes and 40 for 40 through 48 domes along with a signed Order Form, Conditions of Sale (Warranty) and Specialized Material Agreement. The final payment (balance including shipping) is in the form of a cashiers check or bank check or wire transfer 21 days prior to kit shipment. For Building Kits shipped to Florida sites, add 6 sales tax plus your counties surtax. Plans are paid in full prior to scheduling design. Clients pay mailing costs for the plans. Your building plan pdfs are emailed so locally sets of blueprints can be plotted for subcontractors, etc. Plans can be paid via Visa, Master Card, Discover, personal check or money order. Ai does not accept American Express. Shipping: Minimum shipping cost is 800 within Florida. Shipment out of Florida is approximately 2.50 2.90 per mile per one semi-truck with 53 foot step deck from Ais plant in Rockledge, Florida to your site. One truck can carry one Kit with 78243 EPS insulation for the sizes 278242, 308242, 348242, 368242, 408242, 458242, or 488242. Or one truck can carry one 22 amp one 27 kit or two 22 Kits. Two trucks are required for the 608242 dome. The 45 or 48 kits with 9 insulation require two trucks for delivery. USA arrangements for shipping is made by American Ingenuity. Or you can coordinate with Ai for your semi-truck to pick up the kit. Shipping costs can change without notice due to fuel costs, fuel surcharges, distances, etc. Please call our office, 321-639-8777, to find out our latest shipping information. The 15 kit and 18 kit can be picked up by the buyer if the following size truck, trailer and straps are used. (each with one entryway, 7 EPS amp one set of 24s for temporary wooden rib system) 12 ton truck minimum (Ai recommends 34 ton truck ) 13 ea. 2 x 30 straps Working Load Limit 3000 lbs. Trailer specifications 7 wide 20 long minimum tandem axle 3000 lbs. each axle axles with brakes bed height of 48 max 12 ton truck minimum (Ai recommends 34 ton truck ) 13 ea. 2 x 30 straps Working Load Limit 3000 lbs. Trailer specifications 7 wide 22 long trailer minimum tandem axle 3000 lbs. each axle axles with brakes bed height of 36 max Delivery: Allow 2 4 weeks for Stock Floor Plans. Allow at least 5 weeks for modified plans and 10 weeks for custom plans. Depending on time of year, for Building Kits allow 6 to 8 to 12 weeks after completing building kit orders and placing deposit. Plan pricing is for one dome amp two sets of plans. If two domes then pricing is based on the diameter of each dome. The Plans Pricing does not include an Engineer Seal or an Energy Report or structural calculations. These items can be purchased from American Ingenuity if required by your building department to issue a building permit. Conditions and costs may change requiring our prices to increase without prior notice. Below is listed info and various costs or fees for items that can be purchased from American Ingenuity: Building Plan Contents, Engineer Seal Cost for the Plans, Engineer Design Fee for any foundation other than monolithic slab, Energy Report Fee, Structural Calculations Fee, American Ingenuity8217s Parts List Pricing, Shipping Costs, Kit Assembly Time amp Costs and Finished Costs per sq. ft. Building Plan CompositionWhat039s the difference between publicly - and privately-held companies Privately-held companies are - no surprise here - privately held. This means that, in most cases, the company is owned by the companys founders, management or a group of private investors. A public company. on the other hand, is a company that has sold a portion of itself to the public via an initial public offering of some of its stock, meaning shareholders have claim to part of the companys assets and profits. One of the biggest differences between the two types of companies deals with public disclosure. If its a public U. S. company, which means it is trading on a U. S. stock exchange. it is typically required to file quarterly earnings reports (among other things) with the Securities and Exchange Commission (SEC). This information is also made available to shareholders and the public. Private companies, however, are not required to disclose their financial information to anyone since they do not trade stock on a stock exchange. The main advantage public companies have is their ability to tap the financial markets by selling stock (equity ) or bonds (debt ) to raise capital (i. e. cash) for expansion and projects. The main advantage to private companies is that management doesnt have to answer to stockholders and isnt required to file disclosure statements with the SEC. However, a private company cant dip into the public capital markets and must therefore turn to private funding, which can boost the cost of capital and may limit expansion. It has been said often that private companies seek to minimize the tax bite, while public companies seek to increase profits for shareholders. The popular misconception is that privately-held companies are small and of little interest. In fact, there are many big-name companies that are also privately held - check out the Forbes list of the largest private companies in 2006. (For further reading on this subject, check out Policing The Securities Market: An Overview Of The SEC .) The most recognized transition between the private and public markets is an initial public offering (IPO). Through an IPO. Read Answer Understand the reasons why a large corporation would want to remain as private instead of going public through an initial. Leggi risposta un'offerta pubblica iniziale (IPO) è la prima vendita di azioni da una società. Le piccole imprese che cercano di favorire la crescita di. Read Answer Learn how companies issue IPO securities when they first go public and seasoned issue shares if they sell more shares in. Read Answer A public company has sold stock to the public through an initial public offering (IPO) and that stock is currently traded on a public stock exchange. It can be tough to invest in a company that doesn039t trade on an exchange, but there are also several advantages. A private company is any corporation that does not have shares publicly traded in the equity markets. Privatization can give management more time to make money for investors, but at what cost Initial public offerings aren039t the best option for every company. Consider these factors before quotgoing public. quot Reports from the Securities and Exchange Commission provide investors with an edge in determining the investment value of companies. Learn what to look for in these financial reports. Continuate a leggere per saperne di più sulla natura delle scorte e il vero significato di proprietà. Reverse mergers can provide excellent opportunities for companies and investors, but there are still some downsides and risks. What is the better way for a company to attract investors by making its stock available for sale to whoever wants some, or by petitioning rich people A company that has issued securities through an initial public. A transaction or a series of transactions that convert a publicly. 1. The transfer of ownership of property or businesses from a. When a private equity firm takes a public firm private by purchasing. The process of selling shares that were formerly privately held. The first of issuance of stock for public sale from a private. Il valore di mercato totale in dollari di tutto ad un company039s azioni in circolazione. La capitalizzazione di mercato è calcolato moltiplicando. Frexit abbreviazione di quotFrench exitquot è uno spin-off francese del termine Brexit, che è emerso quando il Regno Unito ha votato per. Un ordine con un broker che unisce le caratteristiche di ordine di stop con quelli di un ordine limite. Un ordine di stop-limite sarà. Un round di finanziamento in cui gli investitori acquistano magazzino da una società ad una valutazione inferiore rispetto alla stima collocato sul. Una teoria economica della spesa totale per l'economia e dei suoi effetti sulla produzione e l'inflazione. economia keynesiana è stato sviluppato. Una partecipazione di un bene in un portafoglio. Un investimento di portafoglio è realizzato con l'aspettativa di guadagnare un ritorno su di esso. Questo.
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